سجّلت مجموعة اتصالات المغرب نتائج مالية وتشغيلية متباينة خلال سنة 2025، عكست في الآن ذاته صمود نموذجها الاقتصادي أمام ضغط المنافسة في السوق المغربية، وتسارع زخم أنشطتها في إفريقيا جنوب الصحراء، مع تسجيل أثر استثنائي إيجابي مرتبط بتسوية النزاع مع Wana Corporate انعكس بقوة على مستوى الربحية الصافية.
وأنهت المجموعة السنة برقم معاملات بلغ 36,681 مليار درهم مقابل 36,704 مليار درهم سنة 2024، أي تراجع طفيف بنسبة 0,1% بالقيمة الاسمية، غير أنه يمثل نمواً بنسبة 1,4% على أساس سعر صرف ثابت، مدفوعاً أساساً بالأداء القوي للفروع الإفريقية Moov Africa التي حققت نمواً في الإيرادات بنسبة 5,3% على أساس ثابت، في حين تراجعت مداخيل الأنشطة في المغرب بنسبة 2,4% لتستقر عند 18,692 مليار درهم.
وعلى مستوى الربع الرابع وحده، سجلت المجموعة نمواً في رقم المعاملات بنسبة 2,1% على أساس ثابت، بفضل استمرار دينامية الفروع الإفريقية (+4,1%) وتحسن طفيف في السوق المغربية (+0,4%) مدعوماً بانتعاش خدمات البيانات المتنقلة والثابتة.
وعلى المستوى التشغيلي، بلغ الربح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) ما مجموعه 18,493 مليار درهم سنة 2025 مقابل 19,188 مليار درهم سنة 2024، مسجلاً تراجعاً بنسبة 2,4% على أساس ثابت، نتيجة انخفاض EBITDA في المغرب بنسبة 6,6%، وهو ما عوّض جزئياً بنمو بنسبة 3,4% في الفروع الإفريقية. ورغم هذا التراجع، حافظت المجموعة على هامش EBITDA مرتفع بلغ 50,4% من رقم المعاملات، مقابل 52,3% سنة 2024، ما يؤكد استمرارها ضمن مستويات ربحية مريحة مقارنة بالمعايير الإقليمية للقطاع.
وسجلت النتيجة التشغيلية (EBITA) قفزة كبيرة لتبلغ 13,547 مليار درهم مقابل 6,053 مليارات درهم سنة 2024، وهو ارتفاع يفوق 120%، غير أن هذا التحسن يرتبط أساساً بالأثر المحاسبي الإيجابي لتسوية النزاع مع Wana Corporate. فقد كان سنة 2024 قد تأثرت سلباً بمخصصات بقيمة 6,039 مليارات درهم مرتبطة بالقضية نفسها، بينما استفادت سنة 2025 من استرجاع بقيمة 2 مليار درهم. وعند استبعاد هذا الأثر غير المتكرر، يبلغ EBITA المعدل 11,547 مليار درهم سنة 2025، بانخفاض نسبته 3,5% على أساس ثابت مقارنة مع السنة السابقة، ما يعكس ضغطاً فعلياً على الربحية التشغيلية الأساسية، خاصة في السوق الوطنية.
أما النتيجة الصافية حصة المجموعة فقد بلغت 6,968 مليارات درهم عند متم دجنبر 2025، مقابل 1,801 مليار درهم سنة 2024، أي بزيادة قوية تقارب ثلاثة أضعاف، وذلك بعد سنة 2024 التي تميزت بأثر سلبي صافٍ بلغ 4,146 مليارات درهم مرتبط بتسوية النزاع ذاته. وعند احتساب النتيجة الصافية المعدلة، دون العناصر الاستثنائية، تسجل المجموعة 5,649 مليارات درهم سنة 2025، بانخفاض نسبته 4,3% على أساس ثابت، وهو ما يعكس تراجعاً طفيفاً في الربحية المتكررة تحت تأثير المنافسة وارتفاع الضرائب وتكاليف الاستثمار.
وعلى مستوى الاستثمارات، واصلت المجموعة سياستها التوسعية، حيث بلغت الاستثمارات الإجمالية 10,894 مليارات درهم سنة 2025، مقابل 11,164 مليار درهم سنة 2024. وبلغت نسبة الاستثمارات خارج الترددات والرخص 25,6% من رقم المعاملات، مقابل 20,8% سنة 2024، بما يتماشى مع الهدف المعلن لتسريع نشر شبكة الجيل الخامس في المغرب وتعزيز البنيات التحتية للأنترنت عالي الصبيب. وشمل ذلك أداء 800 مليون درهم لرخصة 5G وإعادة تهيئة الطيف الترددي في المغرب، إضافة إلى نحو 2,2 مليار درهم لتجديد الرخص في عدد من بلدان الحضور الإفريقي، ليبلغ الأثر النقدي الإجمالي المرتبط بالرخص حوالي 3 مليارات درهم.
وانعكس هذا المجهود الاستثماري على التدفقات النقدية، حيث تراجعت التدفقات النقدية التشغيلية (CFFO) إلى 8,022 مليارات درهم مقابل 9,101 مليارات درهم سنة 2024، أي بانخفاض 11% على أساس ثابت. غير أن المجموعة تمكنت في المقابل من تحسين هيكلها المالي، إذ انخفض الدين الصافي من 22,436 مليار درهم إلى 17,610 مليار درهم، ليتراجع معدل الدين الصافي إلى EBITDA من 1,1 مرة إلى 0,9 مرة، ما يمنحها هامش مناورة مريحاً لتمويل استثمارات إضافية أو مواصلة سياسة توزيع أرباح منتظمة.
وفي الجانب التجاري، بلغ عدد زبناء المجموعة نحو 77 مليون زبون بنهاية 2025، بزيادة 3,6% مقارنة مع السنة السابقة، مدفوعاً أساساً بنمو قاعدة الزبناء في الفروع الإفريقية التي ارتفعت إلى 53,9 مليون زبون، بينما استقرت القاعدة في المغرب عند حوالي 22 مليون زبون. وعلى مستوى الخدمات، واصلت البيانات المتنقلة والثابتة لعب دور محوري في دعم الإيرادات، حيث ارتفع عدد اشتراكات الألياف البصرية إلى المنزل (FTTH) بنسبة 35%، كما سجلت خدمات Mobile Money نمواً ملحوظاً في الفروع الإفريقية.
وعلى صعيد المغرب، بلغ رقم المعاملات 18,692 مليار درهم، فيما سجل EBITDA 10,348 مليارات درهم بهامش 55,4%، وتراجع EBITA المعدل بنسبة 4,9% إلى 7,392 مليارات درهم، في سياق تنافسي وضغوط تنظيمية متزايدة. أما على مستوى الفروع الإفريقية، فقد بلغ رقم المعاملات 19,150 مليار درهم بنمو 5,3% على أساس ثابت، وEBITDA بقيمة 8,145 مليارات درهم بهامش 42,5%، في حين استقرت النتيجة التشغيلية عند 4,155 مليارات درهم تقريباً.
وفي ما يتعلق بالحوكمة والعائد للمساهمين، اقترح مجلس الإدارة توزيع أرباح بقيمة 4 دراهم للسهم، أي ما مجموعه 3,5 مليارات درهم، استناداً إلى عدد أسهم يبلغ 879,095,340 سهماً. كما شهدت السنة إحداث شركتي UniFiber وUniTower في إطار تسوية ملف “dégroupage”، واعتماد طريقة المحاسبة بالمعادلة لهما ابتداءً من الربع الرابع 2025، إضافة إلى التشغيل التجاري للجيل الخامس في المغرب خلال نونبر 2025.
وبالنظر إلى سنة 2026، تتوقع المجموعة تحقيق نمو جديد في رقم المعاملات وEBITDA على أساس نطاق صرف وهيكل ثابتين، مع الحفاظ على مستوى استثمارات يقارب 25% من رقم المعاملات خارج الترددات والرخص، شريطة عدم وقوع أحداث استثنائية كبرى قد تؤثر على بيئة اشتغالها.
